Ваш город
Информационный центр Москва +7 (495) 589-1000 Регионы +7 (800) 700-4404

Комментарий Владимира Потапова, Председателя Совета директоров ВТБ Капитал Управление активами для Ведомостей

12 января 2018

Инвестиции за три моря

В 2017 г. акции "Яндекса", Сбербанка, металлургических компаний и палладий принесли прибыль после налогов 20-45%. В этом году эксперты советуют инвесторам сменить приоритеты

Минувший год не принес розничным инвесторам баснословных прибылей. Доходы от вложений в российские ликвидные активы не превысили и 50%. Убытки, впрочем, тоже.

Нефть подорожала почти на 18%, но рублю не удалось заметно укрепиться. По отношению к рублю евро стал дороже почти на 8%, фунт стерлингов - на 4,2%. А вот доллар подешевел к рублю на 5%, иена - на 1,3%, швейцарский франк - на 0,7%.

Год назад в некоторых банках из топ-50 можно было разместить рубли под 9,5-10% годовых, доллары - под 2-2,5%, евро - под 1-1,5%. Поэтому максимальной оказалась доходность рублевых депозитов. Вклады в евро принесли 9,4% дохода. А вот долларовые депозиты лишили вкладчиков как минимум 2,5% вложенных средств.

Обогнать вклады смогли немногие ценные бумаги. Год назад аналитики прогнозировали рост российского рынка акций на 10- 20%, но индекс Московской биржи снизился на 5%, долларовый индекс РТС прибавил лишь 0,2%.

Более половины бумаг на бирже подешевели.

Вырасти в разы, как в 2016 г., ликвидным акциям не удалось. Лучшие из них: "Яндекс" ( + 52%), привилегированные акции Сбербанка (+46%), НЛМК (28%). Аутсайдером стали бумаги АФК "Система" - на них инвесторы потеряли почти половину вложений, на акциях "Магнита" - 42%, ВТБ - 36%.

Снижение инфляции до рекордных 2,5% позволило ЦБ за год опустить ключевую ставку с 10 до 7,75%. Это сыграло на руку держателям рублевых облигаций. "Доходность бумаг последовательно снижалась, а цены росли вместе с ключевой ставкой", - отмечает аналитик IFC Markets Дмитрий Лукашов. По его расчетам, за 2017 г. доход от вложений в длинные облигации федерального займа (ОФЗ) с учетом выплаченных купонов достигал 16%.

Выстрелили бумаги некоторых проблемных компаний, которые смогли справиться с трудностями. Лукашов приводит в пример биржевые облигации банка "Пересвет" 4-го выпуска: годовой доход от вложений в них мог превышать 300%.

Из драгоценных металлов порадовал инвесторов только палладий. Он подорожал на 56% до $1061 за тройскую унцию. Мировая цена золота выросла на 13% до $1302, серебра - на 6,3% до $16,95. Владельцам обезличенных металлических счетов в палладии (металл на них учитывается по ценам ЦБ) удалось заработать около 34%. Из-за падения доллара золото на счетах подорожало лишь на 5%. Владельцы серебряных счетов лишились 2% вложений, платиновых - 8%.

ПРОГНОЗЫ НА ГОД

В 2018 г. инфляция в России вернется к целевым 4%, а ключевая ставка упадет до 6,5-7%, курс рубля при текущих ценах на нефть будет стабильным, прогнозировало большинство аналитиков на бизнес-завтраке "Ведомостей" "Макропрогноз на 2018 г. Лучшие инвестиционные стратегии". Опрошенные "Ведомостями" эксперты ожидают к концу года курс 56-60 руб./$ и 65-70 руб./евро. При нынешних ставках по депозитам (максимальные пока держатся на уровне 8,5% годовых в рублях, 2,85% в долларах и 1,5% в евро) за год доходность банковских вложений вряд ли превысит 8-10% в рублевом эквиваленте.

Больше денег, возможно, дадут инвестиции. Рублевые облигации остаются привлекательными, их цены будут идти вверх - в первую очередь из-за дальнейшего снижения ставки ЦБ, полагают портфельный управляющий УК "Альфа-капитал" Дмитрий Дорофеев и управляющий директор "Сбербанк управление активами" Eвгений Линчик. Основной риск, по словам Дорофеева, - введение санкций США, запрещающих инвесторам покупать новые российские долговые бумаги, но он считает это маловероятным.

Управляющие из "Альфа-капитала", "Атона" и других компаний надеются, что индекс Московской биржи за год прибавит 10-20%.

ИДEИ БУДУЩEГО

Некоторые аналитики поделились с "Ведомостями" своими инвестиционными идеями на этот год для размещения рублевых активов.

При низких темпах роста экономики и крайне консервативной бюджетной политике Минфина стоит делать ставку на дивидендные акции, считает начальник управления инвестиций УК "Райффайзен капитал" Владимир Веденеев: "Это бумаги "Северстали" и "Алросы" (с учетом разовых выплат после продажи газовых активов) и отдельные имена в потребительском секторе ("Детский мир", Х5)". У "Газпрома", "Лукойла" дивидендная доходность более 6%, а у "Детского мира", ММК, МТС - более 9%, отмечает Линчик. Председателю Совета директоров ВТБ Капитал Управление активами" Владимиру Потапову кажутся привлекательными акции нефтегазовых компаний и банков.

Начальник управления операций на российском фондовом рынке "Фридом финанс" Георгий Ващенко предлагает сделать ставку на акции ВТБ: "Это самый недооцененный российский публичный банк, он стоит дешевле собственного капитала (без учета привилегированных акций), потенциал роста бумаги - 40%".

Весьма интересной идеей остаются акции "Яндекса", считает Дорофеев: "Компания активно развивается, делает перспективные проекты со Сбербанком и Uber, набирает обороты в поисковых запросах и размещении рекламы".

ИГРА НА ЧУЖОМ ПОЛE

Эксперты призывают не забывать о валютной диверсификации.

Гендиректор группы "Личный капитал" Владимир Савенок рекомендует такую пропорцию: 45% - доллары, 35% - евро, 20% - рубли.

В долларах должно быть больше, чем в евро, соглашается Потапов, который ожидает снижения курса евро к концу года на 2-3 руб. и роста доллара примерно на 1 руб. Ващенко рекомендует держать в валютных активах не менее трети сбережений и считает акции наиболее перспективными объектами для вложения валюты.

В 2017 г. многие фондовые рынки в отличие от российского выросли на 17-35% в долларовом эквиваленте. Рынки тянули вверх интернет- и IT-компании. "В частности, группа FANG - Facebook ( + 53%), Amazon ( + 56%), Netflix ( + 55%) и Google (+33%)", - перечисляет Оксана Холоденко из "БКС экспресса". Криптовалюты показали на порядки больший рост - до десятков тысяч процентов, но и риски на этом рынке на порядки выше.

Заработать на иностранных активах удалось российским пайщикам. Паи лучших ПИФов - фондов высоких технологий - за год выросли на десятки процентов.

Сейчас большинство аналитиков рекомендуют вкладывать валюту прежде всего в американский рынок. Например, сразу в индекс через соответствующие ETF или ПИФы. "Хотя индекс S&P 500 вырос за год на 20%, мультипликатор Р/E (цена к прибыли на акцию) упал с 25 до 22. Налоговая реформа одобрена и приведет к дальнейшему росту прибылей компаний", - объясняет Савенок.

Сам он собирается уменьшать долю в американских активах только в случае резкого повышения ставки ФРС.

Среди секторов эксперты рекомендуют все те же IT, фармацевтику и биотехнологии. "Мир находится в эпицентре очередной технологической революции, поэтому необходимо делать ставку на перспективные тренды 3-5 лет: электронная коммерция, виртуальная и дополненная реальность, онлайн-игры и киберспорт, электромобили и связанные с ними темы, блокчейн и т. д.", - говорит ведущий стратег "Атона" Алексей Каминский.

Исполнительный директор GL Financial Group Владимир Михайлов напоминает прогноз Credit Suisse и FBN Securities: акции Facebook в течение года подорожают на 20%. Каминский добавляет Amazon, Google, Alibaba, Tencent, Samsung Electronics, Сбербанк. Инвестиционная идея Ващенко на американском рынке на 2018 г. - PayPal, которая обрабатывает уже более 2 млрд транзакций в год, планирует расширение партнерства с Visa, Mastercard, Vodafone, Alibaba, Wells Fargo и др.

Из новых зарубежных идей он советует IPO Saudi Aramco и быстро растущего производителя смартфонов и планшетов Xiaomi: в 2017 г. его продажи выросли на 56%.

Что касается защитных активов, то согласно консенсус-прогнозу Reuters в 2018 г. цена золота останется в районе $1300 за унцию. Наибольший потенциал среди драгметаллов старший аналитик "Альпари" Роман Ткачук видит у платины: она заменяет палладий в катализаторах.

Ссылка на материал: https://www.vedomosti.ru/finance/articles/2018/01/12/747588-na-chem-zarabotat


Все новости