Печать страницы Написать письмо Задать вопрос

Информационный центр


Москва:

+ 7 (495) 589-1000

Регионы:

+ 7 (800) 700-4404

  • Точки продаж
  • Справка 2-НДФЛ
  • Онлайн-консультация

Инвестиционная стратегия

Инвестиционное заключение

  • Глобальная экономика остается в парадигме медленного роста при прохождении дна цикла на развивающихся рынках. Денежно-кредитная политика ключевых центральных банков в регионах сохраняется мягкой. Процесс повышения ставок ФРС США будет постепенным и с оглядкой на ситуацию в экономике. В то же время, в конце 2016 – начале 2017 года будет наблюдаться активизация инфляционных процессов из-за эффекта базы сравнения в ценах на товарных рынках. Это  может привести к корректировке политики мировых центральных банков.
  • Российская экономика прошла дно цикла. Наблюдается процесс пересмотра прогнозов на текущий год в сторону улучшения. Наш базовый сценарий подразумевает рост реального ВВП на 1,5%  в 2017 г. при среднегодовой цене нефти Brent на уровне 55 $/брр.
  • Инфляция в России продолжает снижаться быстрее ожиданий рынка. По итогам сентября ИПЦ в России составляет 6,4% год к году, и, по нашим оценкам, может замедлиться до конца 2017 г. до менее 6% год к году.
  • Дивиденды и приватизация  приводят интересы государства и портфельных инвесторов к общему знаменателю. Правительство решило перезапустить процесс приватизации, предложив доли в крупнейших госкомпаниях на общую сумму около 900 млрд. руб. Одновременно Правительство распорядилось об увеличении коэффициента дивидендных выплат для госкомпаний с 25% до 50% чистой прибыли, что может увеличить поступления в федеральный бюджет еще на 400 млрд. руб. и повысить интерес к госкомпаниям со стороны портфельных инвесторов.
  • Российские акции – потенциал роста оценивается в ~20-25% годовых во взвешенном по вероятностям реализации сценарии. Основная инвестиционная тема в российских акциях заключается в восстановлении прибылей российских компаний с низкой базы и восстановлении мультипликаторов по мере снижения геополитических рисков и увеличения дивидендных выплат госкомпаниями. Мы видим потенциал роста прибыли на акцию индекса РТС с текущей низкой базы на 15% в год в ближайшие 3 года исходя из постепенного восстановления мировых цен на нефть 60 долл./бар. в 2018 году.
  • Потенциал для дальнейшего сжатия кредитных спредов на рынке еврооблигаций выглядит ограниченным. Обильная долларовая ликвидность и ограниченность предложения остаются факторами поддержки рынка. Мы сохраняем ключевые позиции в качественных кредитных историях с невысокой дюрацией, а также делаем ставки на отдельные имена исходя из относительной недооценки и перспектив улучшения кредитного качества.
  • В течение ближайших 12 мес. кривая ОФЗ будет постепенно приобретать плоскую форму за счет снижения коротких ставок. В силу того, что дезинфляционный тренд в экономике будет продолжаться на протяжении 2016-2017 гг., на формирование положительного наклона кривой ОФЗ может уйти более 2 лет. В 4-м квартале 2016 г. ожидается переход банковской системы в состояние структурного профицита рублевой ликвидности, что будет поддерживать спрос на рублевые облигации. Потенциал снижения ключевой ставки на горизонте 12 месяцев оценивается в 250 б.п. с текущих 10% до 7.5% годовых.

Полная версия обзора доступна по ссылке.


АО ВТБ Капитал Управление активами, (лицензия ФКЦБ России от 06.03.2002 № 21-000-1-00059 на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, без ограничения срока действия). Открытые паевые инвестиционные фонды под управлением АО ВТБ Капитал Управление активами: ОПИФА «ВТБ — Фонд Акций» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0968-94131582); ОПИФСИ «ВТБ — Фонд Сбалансированный» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0962-94131346); ОПИФО «ВТБ — Фонд Облигации плюс» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0958-94130789); ОПИФА «ВТБ — Фонд Перспективных инвестиций» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0959-94131180); ОПИФА «ВТБ — Фонд Предприятий с государственным участием» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0966-94131263); ОПИФА «ВТБ — Фонд Электроэнергетики» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0965-94131501); ОПИФА «ВТБ — Фонд Телекоммуникаций» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0967-94131429); ОПИФА «ВТБ — Фонд Металлургии» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0961-94131104); ОПИФО «ВТБ — Фонд Еврооблигаций» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0963-94130861); ОПИФА «ВТБ — Фонд Нефтегазового сектора» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0960-94131027); ОПИФА «ВТБ — Фонд Потребительского сектора» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 13.09.2007, № 0964-94130944); ОПИФА «ВТБ — БРИК» (Правила Фонда зарегистрированы ФКЦБ России 11.08.1997 г. № 0012-46539678); ОПИФА «ВТБ — Фонд Глобальных дивидендов» (Правила Фонда зарегистрированы ФКЦБ России 26.02.2003, № 0090-59893176); ОПИФО «ВТБ — Фонд Казначейский» (Правила фонда зарегистрированы ФКЦБ России 26.02.2003 № 0089-59893097); ОИПИФ «ВТБ — Индекс ММВБ» (Правила фонда зарегистрированы ФКЦБ России 21.01.2004 № 0177-71671092), ОПИФДР «ВТБ — Фонд Денежного рынка» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 25.09.2007, № 0997-94132239); ОПИФА «Площадь Победы» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 25.09.2007, № 0998-94132311). Интервальные паевые инвестиционные фонды под управлением АО ВТБ Капитал Управление активами: ИПИФТР «ВТБ — Фонд Драгоценных металлов» (Правила Фонда зарегистрированы ФСФР России 31.03.2009, № 1407-94156211); ИПИФСИ «Кузнецкий мост» (Правила Фонда зарегистрированы ФКЦБ России 05.03.2003, № 0092-59891904). Стоимость инвестиционных паев может увеличиваться и уменьшаться, результаты инвестирования в прошлом не определяют доходы в будущем, государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые инвестиционные фонды. Прежде, чем приобрести инвестиционный пай, следует внимательно ознакомиться с правилами доверительного управления фондом. Получить информацию о Фондах и ознакомиться с Правилами доверительного управления Фондов, с иными документами, предусмотренными Федеральным законом «Об инвестиционных фондах» и нормативными актами в сфере финансовых рынков, можно по адресу: 123317, Россия, г. Москва, наб. Пресненская, д. 10, по телефону 8-800-700-44-04 (для бесплатной междугородной и мобильной связи), по адресам агентов или в сети Интернет по адресу www.vtbcapital-am.ru.


Все права защищены © 2017
ВТБ Капитал Управление активами
Создание сайта Articul Media