Ваш город
Информационный центр Москва +7 (495) 589-1000 Регионы +7 (800) 700-4404

Инвестиционная стратегия

Инвестиционное заключение

  • Глобальная экономика постепенно приходит в состояние “новой нормальности” в условиях пандемии. Риск повторного шока на фоне “второй волны” существенно снизился. Рост стоимости активов (недвижимости, ценных бумаг) и снижение стоимости долга благодаря ультрамягкой политике мировых ЦБ поддерживают и реальный сектор.
  • Процентные ставки в странах с развитой экономикой пока недалеки от недавно достигнутых исторических минимумов, однако динамика денежной массы и индикаторы экономической активности указывают на возможность роста доходности 10-летних US Treasuries на горизонте ближайших 12 месяцев.
  • Мы ожидаем, что цена нефти Brent составит в среднем 42,5 долл. США за баррель во 2П20 и 50 долл. США за баррель в 2021 году (Базовый сценарий), это на 2,5 и 5 долл. выше по сравнению с предыдущим прогнозом. Соглашение ОПЕК+ остается ключевым фактором, поддерживающим цены на нефть. Изъятие ОПЕК+ с рынка 7,7 млн б/д во 2-ой половине 2020 и 5,8 млн б/д в 2021 году (от ориентировочного объема добычи в 43,85 млн б/д) видится достаточным для того, чтобы поддержать рост цены к уровням выше $50 по Brent, при которых может встать вопрос о корректировке соглашения.
Инвестиционные предпочтения

  • Мы меняем с Нейтрально (=) на Позитивный (+) взгляд на российские акции.
  • Cохраняем Позитивный (+) взгляд на облигации GEM в USD.
  • Сохраняем Нейтральный (=) взгляд на рублевые долговые инструменты.
  • Сохраняем Нейтральный (=) взгляд на рублевый долг относительно российского долга в USD, внутри рублевого долга отдаем предпочтение корпоративным выпускам с привлекательными спредами.
  • Среди российских акций мы предпочитаем Роснефть и Сургутнефтегаз прив. в нефтегазовом секторе, Северсталь и НЛМК в металлургии, Сбербанк в финансовом секторе, X5 Retail Group в потребительском секторе.

Полная версия обзора доступна по ссылке