Ваш город
Информационный центр Москва +7 (495) 589-1000 Регионы +7 (800) 700-4404

Инвестиционная стратегия

Инвестиционное заключение

  • Уровень неопределенности относительно дальнейших драйверов рынка резко вырос из-за бюджетной политики, замедления кредитного импульса в Китае и монетарной политики в США. В результате, в 3 квартале у нас нейтральный взгляд на рынок акций, который показал хорошую динамику с начала года.
  • В предыдущей стратегии мы прогнозировали ускорение инфляции в США во 2 кв. Инфляция действительно ускорилась до 5% в мае. Тем не менее, вопреки нашим ожиданиям доходности UST упали до 1,5%. Причина – в снижающихся инфляционных ожиданиях и сообщениях Китая о намерении сдерживать рост цен на сырье.
  • ФРС, скорее всего, объявит о сворачивании QE осенью и изменит параметры текущей политики, в рамках которой регулятор покупает бонды на 120 млрд. долл. в месяц. Фактическое сокращение покупок ожидаем в конце 2021 - начале 2022 года.
  • Глобальный экономический цикл неравномерен. Кредитный импульс в Китае снижается, что увеличивает риски снижения сырьевых цен. Эпидемическая ситуация в ЕС улучшалась гораздо медленнее, чем в Азии и США, однако сейчас мы видим, что экономическая активность в ЕС постепенно ускоряется. Таким образом, мы предпочитаем акции ЕС в сравнении с другими регионами.
  • Цены на нефть не реагируют на плановое увеличение добычи нефти со стороны ОПЕК+. Мы повышаем прогноз по средней цене Brent до 68 долл. в 2021 году и 64 долл. в 2022 году. Долгосрочный прогноз повышен до 57 долл.
  • Мы повышаем прогноз по паре EURUSD на конец года с 1,23 до 1,28 на фоне восстановления европейский экономики, улучшения ситуации с COVID-19 в ЕС и ускоряющейся вакцинации.
  • Российская экономика близка к докризисному уровню. Мы сохраняем наш прогноз о росте ВВП на 3,7% в этом году. Мы также ожидаем укрепления курса рубля до 71 к концу года благодаря высоким ценам на нефть и ужесточению политики Банка России. 
Инвестиционные предпочтения

  • Мы тактически меняем взгляд по российским акциям на Нейтральный (=) в 3 квартале. Нейтральный подход у нас и к глобальным акциям, однако внутри сегмента мы предпочитаем европейские акции.
  • Предпочитаем сохранять баланс между акциями стоимости и роста. Мы также переходим от инвестиций в индексы к инвестициям в конкретные имена.
  • Среди евробондов развивающихся рынков у нас Позитивный (+) взгляд на евробонды Перу, Колумбии и Индии.
  • Мы предпочитаем долгосрочные ОФЗ на горизонте 12 месяцев.
Полная версия обзора доступна по ссылке