Ваш город
Информационный центр Москва +7 (495) 589-1000 Регионы +7 (800) 700-4404

Инвестиционная стратегия

Инвестиционное заключение

  • Несмотря на текущее ухудшение эпидемиологической обстановки в Европе и США, мы считаем, что мягкая монетарная политика, старт массовой вакцинации и эффект низкой базы приведут к уверенному восстановлению мировой экономики в 2021 г. 
  • Доходность 10-летних гособлигаций США постепенно увеличивается в соответствии с нашими предыдущими ожиданиями. В 2021 г. доходности на дальнем конце кривой казначейских облигаций США продолжат расти в условиях ускорения инфляции и экономического роста. 
  • Более высокие цены на нефть и исторически низкие уровни процентных ставок окажут поддержку российской экономике, которая, по нашим оценкам, вырастет в 2021 г. на 3,1% г/г. Средняя за год инфляция останется вблизи 4% г/г, а Банк России может вернуться к повышению ключевой ставки в конце 2021 г.
  • Мы сохраняем прогноз по средней стоимости нефти Brent на уровне 50 долл./барр. в условиях восстановления глобальной экономической активности. Намерение ОПЕК+ начать с января 2021 г. повышать добычу нефти на 0,5 млн барр./с в месяц с выходом в апреле на объем сокращений в 5,7 млн барр./с с текущих 7,7 млн барр./с негативно для цены нефти в краткосрочной перспективе.
Инвестиционные предпочтения

  • Мы имеем Позитивный (+) взгляд на европейские акции, которые лучше подходят для восстановительного роста мировой экономики после пандемии за счет большей ориентации на циклические сектора.
  • У нас Нейтральный (=) подход к американским акциям, высокая рыночная оценка которых балансируется мягкой денежно-кредитной политикой ФРС и привлекательным фундаментальным потенциалом роста.
  • Мы сохраняем Позитивный (+) взгляд на российские акции. Среди отраслей выделяем банковский сектор, нефть и газ, стальной сектор и авиацию.
  • Нейтральный (=) взгляд сохраняется в отношении российского долга, хотя рублевые облигации выглядят предпочтительней российских еврооблигаций.
  • Позитивный (+) взгляд остается в отношении еврооблигаций стран GEM.
Полная версия обзора доступна по ссылке